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正如我几周前所写，沃达丰在过去几年里一直依靠生命维持，累积债务接近300亿美元，前景一分一秒地黯淡

造成这一巨额账单的原因并不是企业的肆意挥霍，而是政府的连续肆意抢劫。长期以来，政府一直将电信公司及其对频谱的疯狂争夺视为值得断断续续屠杀的肥牛

显然沃达丰的丧钟已经敲响了。该公司的部分所有者，实业家Kumaramangalam Birla拥有该公司约28%的股份，当他从公司董事会辞职并致函政府要求其接管其股份时，他几乎是这么想的

然而，这并不能解决任何问题。国有的BSNL和MTNL都是破产、效率低下、资金枯竭的组织，对沃达丰毫无帮助，更不用说文化冲突了

现在，大约一周后，人们期待已久的电信救援计划已经到来。因此，有很多关于垂死的行业复苏的猜测，该行业似乎不可避免地走向双寡头，Reliance和Airtel正在与之斗争

痛苦信号

以下是严重债务的累积情况

沃达丰所欠的钱——以及它在类似困境中的另一个负担较轻的电信表兄弟Bharati Airtel——由几个不同的部分组成

其中一部分是上届国会政府追溯性地对沃达丰征收了一项令人震惊的税，当时沃达丰的财政部长决定，五年前在离岸地点进行的合并不符合犹太教

然后，就电信收入的构成展开了争论。根据新德里1999年的电信政策，电信收入必须与新德里分享。该政策应该包括利息收入和资产出售等内容，这让业界感到懊恼和强烈抗议。换句话说，非电信运营收入，即调整后的总收入（AGR）

加起来，在过去13年左右的时间里，加上8%的利息，以及延期支付频谱费——这是公司能够负担得起购买频谱的唯一方式——仅沃达丰一家公司就总共有300亿美元

现在，政府的电信一揽子计划承诺暂时缓解，但实际上对长期而言收效甚微。

追溯税的概念最终通过一项法案获得了批准，但这无助于减轻法律已经给电信业带来的痛苦。这是因为到目前为止，沃达丰和Reliance的AGR费用加起来都会被暂停四年，但延期支付并没有逃脱四年的利息和罚款。

沃达丰确实有更多的时间支付过去拍卖中延期购买的频谱，并免除银行担保和过去的费用，大约43亿美元，但其目前疲弱的财务状况可能不允许其享受这种暂时的流动性。

自由落体

事实是，在过去两年中，沃达丰的客户基础直线下降了三分之一，并选择跳槽到Airtel或Reliance

每个用户的平均收入（ARPU），这个标志着电信机构是否能为每个客户赚取足够的钱来维持运营并实现利润的指标，也少得可怜——在Reliance进入之前高于Rs300，但现在仅为Rs300的一半

这意味着沃达丰甚至无法产生足够的现金流来支付其债务的季度利息，更不用说为其4G和5G网络投资更多的基础设施，而这将需要沃达丰留在游戏中

虽然那些失去的客户很可能永远不会回来，但在不久的将来，如果向一家实力严重削弱的公司借钱，可能会卷入另一场5G频谱竞购战，即使是最顽强的沃达丰高级管理层也会感到恶心

是的，印度还需要再给大约4亿人接通电话，而且随着印度走向数字化，对数据的需求达到了历史最高水平

因此，是的，理论上，市场仍在增长，而且还有盈利空间

然而，沃达丰要在未来的气候下运营，就意味着其英国母公司将向其投入更多资金，并与Jio持续的价格战竞争。沃达丰英国持有其印度子公司44%的股份

然而，集团首席执行官尼克·里德（Nick Read）已经明确表示，他不会再“把好钱扔进坏钱里”。考虑到沃达丰多少次因财政失衡而被政府抢劫，在印度电信市场寻找机会的全球投资者可能也会有同样的感受。

不过，沃达丰的印度首席执行官仍然非常乐观

沃达丰印度首席执行官拉文德·塔卡尔（Ravinder Takkar）周三在接受采访时表示：“沃达丰的想法将存在。我们将竞争。我们将生存和繁荣。”。“我们已经进行了几个月的融资。我们有国际和国内的投资者，他们对投资印度电信业表现出了兴趣，”他补充说，他需要找到那些不认为印度是“运营电信最痛苦的市场”的人，根据Deutche Bank分析师最近的话，来证明他是对的

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2023-03-22 10:04:45